Lors d’un LBO, le Management Package consiste en une panoplie d’outils et d’incitations financières accordées aux managers, salariés ou dirigeants impliqués dans le rachat d’une entreprise. Son but est de les motiver à s’engager pleinement dans la réussite de l’opération en alignant leurs intérêts avec ceux des autres investisseurs.
Les principaux objectifs du fonds
Soulignons que les deux objectifs clés du fonds demeurent inchangés :
- inciter les managers à investir une part significative de leur rémunération, ce qui favorise leur implication personnelle envers l’entreprise et véhicule un message positif auprès des parties prenantes ;
- partager une fraction de la plus-value générée, en fonction des résultats de l’opération. Ce système pousse les managers à surpasser les objectifs définis dans le Business Plan de l’entreprise. La perspective d’une récompense substantielle pour performances remarquables les motive à déployer tous les efforts nécessaires pour une création de valeur maximale, avec à la clé le développement et le succès de l’entreprise dans son ensemble.
Les deux catégories d’outils d’intéressement
- Les outils d’intéressement légal
Ce sont les mécanismes prévus par la loi en vigueur dans le cadre d’une opération de LBO. Ils permettent de concevoir des dispositifs d’incitation spécifiques, souvent assortis de certaines conditions, suivant les objectifs de performance établis. La liste inclut :
- les actions de préférences,
- les attributions gratuites d’actions (AGA),
- les stocks-options,
- bons de souscription d’actions (BSA),
- bons de souscription de parts de créateur d’entreprise (BSPCE).
- Les outils d’intéressement conventionnel
Ces outils contractuels permettent de créer des mécanismes personnalisés d’incitation et de récompense dans le cadre d’une opération, en combinant des instruments légaux existants. Parmi ces outils figurent :
- les promesses de cession d’actions,
- le Sweet Equity,
- le Ratchet.
Le régime fiscal varie en fonction du type d’instrument financier. Les AGA sont probablement l’option la plus intéressante pour les salariés, mais lors de la cession d’entreprise, les futurs acquéreurs peuvent être réticents en raison de l’augmentation du prix. Il faut également être prudent avec les BSPCE, qui arrivent à échéance après 15 ans.
En résumé, il est crucial d’évaluer soigneusement les charges associées (fiscales et sociales) avant de mettre en place des instruments financiers. Un cabinet de conseil spécialisé en LBO fournit une assistance complète aux acteurs impliqués dans cette opération complexe.