LBO et Banque : Guide complet pour financer un rachat d’entreprise avec succès

Comprendre le LBO et son lien avec le financement bancaire

Un Leveraged Buy-Out (LBO) réussissant à obtenir un financement bancaire repose sur une entreprise cible aux fondamentaux solides. Les banques financent généralement le LBO via une dette senior sur ~7 ans, prioritaire sur les autres dettes.

Les critères des banques pour financer un LBO

Pour convaincre les banques, l’entreprise doit présenter des cash flows stables et prévisibles, gage de capacité de remboursement sur la durée.

Les banques scrutent en particulier deux ratios financiers clés : le levier financier (Dette/EBITDA) – un niveau autour de 2,5 est généralement jugé acceptable – et le ratio de couverture de la dette (Free Cash-Flow/Service de la dette) qui doit être supérieur à 1. Elles exigent le respect simultané de ces deux ratios pour sécuriser leur prêt, et peuvent examiner d’autres indicateurs (ex: ratio dette nette/fonds propres).

Pour bien financer un LBO, il convient donc de :

• Apporter des fonds propres suffisants : En pratique, les banques n’accepteront de prêter que si les investisseurs apportent une part significative de capital (souvent 30–50% du total) afin de limiter le levier. Cela maintient le ratio Dette/EBITDA à un niveau raisonnable et rassure les prêteurs.
• Présenter un business plan solide : L’emprunteur doit préparer un budget prévisionnel précis et crédible, montrant que l’entreprise générera assez de trésorerie pour honorer la dette. Des projections financières réalistes, incluant des scénarios prudents, démontrent la résilience du projet.
• Soigner son dossier et ses garanties : Il est crucial de communiquer de manière transparente aux banques, en fournissant toutes les informations financières et en anticipant les questions. Offrir des garanties telles que le nantissement des titres de la société cible, des sûretés sur certains actifs, ou un crédit-vendeur éventuel, peut faciliter le montage du financement.
• S’entourer de conseils expérimentés : Faire appel à un cabinet de conseil spécialisé en LBO est vivement recommandé pour préparer le dossier et négocier avec les banques. Ces experts connaissent les critères des établissements prêteurs (expérience sectorielle, exigences de covenants, etc.) et aident à structurer la dette (tranches amortissables, in fine, mezzanine…) de façon optimale.

En résumé, obtenir le soutien des banques dans un LBO nécessite de trouver le juste équilibre entre effet de levier et prudence. Un projet bien structuré, avec une entreprise générant des profits réguliers et un plan de financement solide, permettra de convaincre les banques de prêter les fonds nécessaires à un rachat réussi.