Définition et principe de l’effet de levier
L’effet de levier est une stratégie financière permettant à un apporteur de capitaux d’accroître le rendement de son investissement initial en recourant à l’endettement.
Illustration
- Un fonds acquiert une société dont la valorisation est estimée à 10 millions d’euros.
- Dans une holding créée pour l’occasion, le fonds apporte 2,5 millions d’euros en fonds propres et emprunte 7,5 M€ après avoir négocié avec les banques.
- Les bénéfices générés par la société cible permettent à la société de participation de percevoir des dividendes supérieurs à 1 million d’euros.
- En l’espace de cinq ans, la holding a remboursé 5 millions d’euros de dette, soit les deux tiers du montant total de la dette.
- À supposer qu’à la 5eannée, du fait des conditions du marché, le fonds décide de revendre l’entreprise au même prix, soit 10 millions d’euros.
De ces 10 millions d’euros, le fonds alloue 2,5 millions d’euros au remboursement du solde de la dette. Par conséquent, l’investissement initial du fonds de 2,5 millions d’euros est triplé pour atteindre 7,5 millions d’euros, sans que la valeur de l’entreprise n’ait changé.
Les avantages clés de l’effet de levier dans un LBO
- Le principal avantage du LBO réside dans la possibilité de prendre le contrôle d’une entreprise en apportant un minimum de fonds propres, puisque c’est la cible qui finance son propre rachat.
- L’effet de levier permet d’acquérir des actifs plus importants que ce que permettrait l’investissement initial. Cette approche peut être particulièrement intéressante pour les acheteurs disposant d’un capital restreint, mais qui souhaitent investir dans des placements onéreux, comme l’immobilier ou des entreprises.
- Dans certains cas, les intérêts débiteurs associés à l’emprunt peuvent être déductibles fiscalement, réduisant ainsi le coût global du financement et augmentant le rendement net pour les investisseurs.
Les LBO offrent une certaine flexibilité dans la structure du capital. Les repreneurs peuvent ajuster le ratio entre fonds propres et dette en fonction de leur tolérance au risque et de leurs objectifs. Ce type d’opération étant complexe, le recours à un cabinet conseil LBO est préconisé.