Personnaliser les préférences en matière de consentement

Nous utilisons des cookies pour vous aider à naviguer efficacement et à exécuter certaines fonctionnalités. Vous trouverez des informations détaillées sur tous les cookies sous chaque catégorie de consentement ci-dessous.

Les cookies qui sont catégorisés comme « nécessaires » sont stockés sur votre navigateur car ils sont essentiels pour permettre les fonctionnalités de base du site. ... 

Toujours actif

Les cookies nécessaires sont cruciaux pour les fonctions de base du site Web et celui-ci ne fonctionnera pas comme prévu sans eux. Ces cookies ne stockent aucune donnée personnellement identifiable.

Aucun cookie à afficher.

Les cookies fonctionnels permettent d'exécuter certaines fonctionnalités telles que le partage du contenu du site Web sur des plateformes de médias sociaux, la collecte de commentaires et d'autres fonctionnalités tierces.

Aucun cookie à afficher.

Les cookies analytiques sont utilisés pour comprendre comment les visiteurs interagissent avec le site Web. Ces cookies aident à fournir des informations sur le nombre de visiteurs, le taux de rebond, la source de trafic, etc.

Aucun cookie à afficher.

Les cookies de performance sont utilisés pour comprendre et analyser les indices de performance clés du site Web, ce qui permet de fournir une meilleure expérience utilisateur aux visiteurs.

Aucun cookie à afficher.

Les cookies de publicité sont utilisés pour fournir aux visiteurs des publicités personnalisées basées sur les pages visitées précédemment et analyser l'efficacité de la campagne publicitaire.

Aucun cookie à afficher.

Ajuster le multiple de valorisation pour refléter le prix juste d’une société

2 septembre 2024
Si vous projetez de valoriser votre entreprise par la méthode des multiples, l’étude des coefficients applicables aux structures similaires à la vôtre n’implique pas obligatoirement qu’ils peuvent être utilisés pour l’évaluation de votre entité. Chaque société ayant ses propres caractéristiques, vous aurez peut-être à revoir les multiples que vous souhaitez employer à la hausse ou à la baisse.

Les surcotes applicables

En fonction de l’état de santé général de votre entreprise, vous pouvez prévoir une prime de contrôle ou une prime stratégique. Vous utiliserez la première si vous comptez estimer une opération majoritaire et que les sociétés à comparer que vous avez sélectionnées présentent des transactions minoritaires. Le résultat de l’évaluation de la vôtre sera ajusté avec la prime de contrôle.

La prime stratégique s’applique lorsque plusieurs candidats à l’achat sont en compétition. Ils seront en effet tentés d’inclure un pourcentage de la création de valeur espérée avec les synergies et/ou les économies d’échelle.

Quelles sont les décotes à considérer ?

Dans le cas où une révision à la baisse des multiples est envisagée, la réduction sera relative à :

  • La taille : si les entreprises sélectionnées pour la comparaison des coefficients sont plus importantes que la vôtre, vous appliquerez une décote entre 10 % et 30 %.
  • L’illiquidité : les titres des structures cotées en bourse sont plus faciles à vendre. Cet atout devra être annulé pour celles qui ne sont pas admises sur le marché boursier si vous avez inclus des sociétés comparables qui le sont.

Des décotes particulières peuvent être mises en œuvre pour la valorisation d’une entreprise notamment dans le cas où cette dernière se trouve dans un marché instable, si elle se repose trop sur son dirigeant ou des clients spécifiques. Toutefois, ces réductions peuvent être facultatives et sont laissées à l’appréciation de l’acheteur potentiel ou de la personne qui effectue l’évaluation.

Prenons un exemple pour mieux comprendre

Un cabinet de conseil M&A s’occupe de la vente d’une ESN. L’organisation à céder fait un CA de 30 M€, son EBITDA est de 5 M€ et son EBIT de 4 M€. Ses dettes s’élèvent à 3 M€ et sa trésorerie à 500 K€.

Les informations concernant les dernières opérations dans ce domaine sont : multiples d’acquisition moyens : 8,5 x EBITDA et 9,5 x EBIT.

Les sociétés comparables sont toutes plus grandes. Une décote de taille de 20 % sera donc appliquée, ce qui ramènera la valeur d’entreprise par EBITDA à (8,5 x 5 M€) x 0,8 = 34 M€ et La VE par EBIT à (9,5 x 4 M€) x 0,8 = 30,4 M€. La VE moyenne s’élève à (34 M€ + 30,4 M€) / 2 = 32,2 M€.

D’où la valeur finale de la société de : 32,2 M€ – 3 M€ (dettes) + 500 K€ (trésorerie) = 29,7 M€.