CESSION LBO
Cession LBO – Accompagnement complet pour structurer une transmission d’entreprise à effet de levier
La cession LBO est un mode de transmission d’entreprise reposant sur un mécanisme d’effet de levier financier. Elle permet d’organiser le passage du de céder le capital d’une société dans un cadre structuré, sécurisé et compatible avec les exigences bancaires, tout en assurant la continuité de l’activité.
La transmission s’opère par la cession à mise en place d’une holding dédiée, dont la vocation est de détenir les titres de la société concernée. Cette holding est financée par une combinaison de capitaux propres et de financements bancaires. Les engagements financiers sont ensuite honorés progressivement grâce aux résultats générés par la société cédée.
Le LBO s’adresse principalement aux sociétés rentables disposant de flux de trésorerie récurrents. Il constitue une solution particulièrement adapté pour organiser un changement d’actionnariat de manière progressive, maîtrisé et pérenne, tout en optimisant la structure financière, fiscale et patrimoniale de l’opération.
Notre accompagnement vise à sécuriser une opération souvent structurante et stratégique pour le dirigeant cédant. Nous Entreprise & Décisions intervientenons dès les premières réflexions afin d’analyser la faisabilité du montage, la solidité financière de l’entreprise et sa capacité à supporter durablement le schéma de financement retenu. Nous concevons une structuration juridiquement robuste, fiscalement optimisée et cohérente avec les attentes des partenaires bancaires.
Nous assurons la coordination de l’ensemble du processus de transmission LBO, depuis la modélisation financière jusqu’à la finalisation de la cession. Notre approche globale intègre les enjeux financiers, juridiques, humains et opérationnels afin de garantir une opération maîtrisée et créatrice de valeur.
Pourquoi structurer une cession LBO
La cession LBO permet d’organiserde la transmettreission d’une entreprise lorsque celle-ci présente une rentabilité stable et une bonne visibilité sur ses flux de trésorerie. Le LBO permet en moyenne une valorisation 20% supérieure à la cession industrielle. Grâce à l’effet de levier financier et l’effet de levier juridique, il est possible de détenir la majorité du capital de l’entreprise avec un faible apport. La cession par Leverage Buy Out offre une grande souplesse. Ce type de montage offre un cadre structurant pour la réorganisation du capital et une optimisation de la fiscalité applicable à l’opération.
Toutefois, une cession avec effet de levier nécessite une analyse approfondie et une structuration rigoureuse. Un montage insuffisamment calibré peut fragiliser l’entreprise transmise et altérer sa capacité à respecter ses engagements financiers. Une ingénierie financière, juridique et fiscale maîtrisée est donc indispensable pour sécuriser la cession dans la durée.
LES PRINCIPAUX TYPES DE CESSION LBO
Il existe plusieurs formes de LBO, adaptés aux objectifs du dirigeant et à la configuration de l’actionnariat.
- L’OBO (Owner Buy Out), souvent qualifié de « vente à soi-même », permet au dirigeant cédant de vendre ses titre et de réorganiser son actionnariat en cédant une partie de ses titres tout en conservant une participation significative au capital via la création d’une holding. Ce montage est fréquemment utilisé pour sécuriser une partie du patrimoine du dirigeant tout en restant impliqué dans la vie de l’entreprise.
- Le FBO (Family Buy Out) offre aux membres de la famille la possibilité de monter au capital suite à la cession du dirigeant.
- Le MBO (Management Buy Out) correspond à une cession organisée au profit de l’équipe dirigeante en place, qui devient majoritaire au capital via la holding. Ce schéma permet d’assurer une continuité managériale forte et de sécuriser la transmission de l’entreprise.
- Le MBI (Management Buy In) repose sur l’entrée d’une nouvelle équipe de direction, généralement accompagnée par des partenaires financiers, afin d’organiser la transmission du capital.
Enfin, certains montages combinent plusieurs de ces logiques afin de répondre à des objectifs patrimoniaux, financiers et organisationnels spécifiques. Chaque type de LBO nécessite une structuration sur mesure.
Le BIMBO (Buy In Management Buy Out) est un mix entre le MBI et le MBO intégrant au capital manager actuel et nouvel entrant.
Notre accompagnement
Nous intervenons sur l’ensemble des dimensions du montage LBO dans un contexte de cession d’entreprise.
- Structuration financière : nous analysons la capacité d’endettement de la société transmise et construisons un modèle financier détaillé permettant de calibrer précisément l’effet de levier, les flux de trésorerie et les échéanciers de remboursement.
- Structuration juridique et fiscale : nous concevons l’organisation juridique de la holding, les conventions nécessaires et les choix fiscaux adaptés. Cette structuration permet d’optimiser la remontée de trésorerie et de sécuriser la gouvernance post-cession.
- Relations bancaires et financement : nous préparons un dossier complet destiné aux établissements bancaires, menons les échanges et négocions les conditions financières ainsi que les garanties afin de mettre en place un financement cohérent avec le montage du LBO.
- Audits et sécurisation : nous coordonnons les analyses financières, juridiques, sociales et fiscales permettant de valider les hypothèses du montage et d’anticiper les risques avant la finalisation de la cession.
- Pacte d’actionnaires et organisation de l’actionnariat : lorsque nécessaire, nous structurons l’actionnariat salarié ou l’intervention de partenaires financiers au sein d’un pacte équilibré, garantissant la stabilité du capital et l’alignement des intérêts.
NOTRE MÉTHODOLOGIE
NOS SERVICES CONNEXES
En effet, tous grands noms de la banque possèdent leurs pôles de banque privée issus d’une création en interne, voire à la suite d’un rachat d’un établissement existant.
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Pierre D.
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